國內大模型賽道出現了第一家啟動 IPO 的創業公司。
4 月 15 日，中國證監會網上辦事服務平臺公開發行輔導公示顯示，北京智譜華章科技股份有限公司（以下簡稱「智譜」）2025 年 4 月 14 日在北京證監局辦理輔導備案，由中國國際金融股份有限公司（以下簡稱「中金」）擔任輔導機構。
時間表顯示，智譜將在今年 8 月-10 月完成 IPO 輔導計劃。輔導備案報告顯示，智譜無控股股東。實際控制人為唐杰、劉德兵。唐杰直接持有智譜 7.4081% 股權。劉德兵直接持有智譜華章 0.2554% 股權，并通過持股平臺合計控制智譜 17.3966% 表決權。
唐杰、劉德兵通過一致行動人李涓子、 許斌、張鵬、寧波慧惠企業管理合伙企業（有限合伙）合計持有智譜 12.1600% 表決權。綜上，唐杰、劉德兵合計控制智譜 36.9647% 表決權，系智譜實際控制人。
圖片來源：中國證監會網上辦事服務平臺
大模型「六小龍」在過去一年經歷了多重波折與戰略調整，受 DeepSeek 開源高性能模型沖擊，被迫縮減預訓練投入，有公司放棄通用大模型研發，分別轉向醫療 AI 與行業垂直場景；也有公司收縮 To B 業務，聚焦海外 C 端市場……
智譜率先啟動 IPO，標志著其在國內 AI 大模型領域取得了一定的階段性成果，也反映了其在商業化路徑和資金籌集方面的積極探索，為同行提供了參考。
01清華孵化的「資本寵兒」
智譜的起源可以追溯到 2006 年，當時清華教授唐杰領導的團隊發布了一款名為 AMiner 的科研情報挖掘產品，為國內最早研發的研究者社會網絡分析與挖掘系統，這一產品為智譜的后續發展奠定了基礎。
2019 年，智譜正式脫胎于清華，由清華教授唐杰帶領團隊孵化。智譜 CEO 張鵬本科畢業于清華大學計算機系，博士在清華大學計算機系的研究方向為知識圖譜。董事長劉德兵師從高文院士，是曾任清華數據科學研究院科技大數據研究中心副主任，總裁王紹蘭為清華創新領軍博士。
智譜就此開啟了打造新一代認知智能通用模型的征程。智譜自 2019 年成立以來，累計完成超 150 億元融資，在今年 2 月的最新估值為 300 億元：
2019 年，天使輪融資，投資方包括清華大學計算機系知識工程實驗室技術成果轉化團隊主導，早期支持方包括中科創星、華控匯金等；
2021 年 9 月，A 輪融資過億元人民幣，達晨財智、華控基金、將門創投、圖靈創投等十余家機構聯合投資；
2022 年 9 月，B 輪融資數億元人民幣君聯資本、啟明創投聯合領投；2023 年全年分多階段完成 B 輪系列融資，超 25 億元人民幣，戰略投資方為美團（3 億元 B 輪）、社保基金中關村自主創新基金（君聯資本管理），跟投方包括螞蟻集團、阿里、騰訊、小米、紅杉、高瓴等；
2024 年 6 月，C 輪 4 億美元（約 28.8 億元人民幣），領投方為沙特阿美旗下 Prosperity7 Venture，此時估值達到 30 億美元（約 210 億元人民幣）；
2024 年 8 月，C 輪融資超 10 億元人民幣，領投方為君聯資本，跟投方包括順為資本、紅杉中國、騰訊等；
2024 年 12 月，D 輪融資 30 億元人民幣，領投方為中關村科學城公司，估值 260 億元人民幣（約 46.15 億美元）。
今年 3 月，智譜密集完成三輪融資，加速 IPO 前資本儲備——3 月 3 日，智譜完成一筆金額超 10 億元人民幣的戰略融資，參與投資方包括杭州城投產業基金、上城資本等；
3 月 13 日，智譜完成一筆金額 5 億元人民幣的戰略融資，投資方為珠海華發集團；
3 月 19 日，成都高新區宣布向智譜注資 3 億元人民幣。智譜接連拿下三地國資的同時，也已經與北京、杭州、上海、成都、珠海等城市達成戰略伙伴關系，攜手當地龍頭企業，推動區域大模型應用生態的繁榮。
據了解，智譜已在杭州成立了浙江智譜新篇科技有限公司，依托前沿人工智能和大模型技術，以更好服務浙江省和長三角地區的經濟實體；并將與成都高新區共同打造四川省基座大模型「智譜 AI 諸葛」，建設三位一體的 AI 基礎設施，目標在 5 年內支持超 1000 家企業 AI 轉型，孵化 20 家生態企業。
02「六年磨一劍」進階之路
智譜即將成為國內大模型賽道首家 IPO 的創業公司，這背后是技術、商業與時機的多重合力。
作為一家從清華大學孵化而出的大模型獨角獸，智譜用六年時間打造了一張全面的大模型版圖，涵蓋千億基座模型、對話、代碼、多模態與智能體。
智譜不僅在大模型的基礎研究上取得了突破，還在多個關鍵節點上推動了原創性進展。其 GLM 架構及多個階段的模型如 GLM-10B、悟道（MoE 架構的萬億模型）、GLM-130B 等，展現了其在大規模預訓練模型方面的獨立研發能力。
智譜成立于 2019 年，從清華大學計算機系知識工程實驗室技術成果轉化而來，此后一路推進：
2021 年提出 GLM 模型算法并發布百億模型 GLM - 10B，同年訓出 MOE 架構的萬億模型悟道；
2022 年加大投入，訓出國內第一個千億開源模型 GLM - 130B；
2023 年推出線上可用的中國 ChatGPT（ChatGLM），引領中國大模型發展和商業化；
2024 年，智譜 GLM 的原創算法得到 Nature 報道，從基座模型能力延展至多模態和 Agent；
2025 年，智譜宣布將發布全新大模型并開源，將為國產大模型生態注入新的活力。
作為國內唯一全面對標美國 OpenAI 的大模型企業，智譜 GLM 系列大模型在千億基座模型、對話模型、代碼模型、多模態模型、推理模型和 Agent 等方面布局完整，原創架構全面對標 GPT。
智譜 AI 此前公開的對標 OpenAI 全模型產品線｜圖片來源：智譜
2024 年下半年，智譜推出的基座模型 GLM - 4 - Plus、Agent 模型 AutoGLM、推理模型 GLM - Zero 等，都展現了比肩 OpenAI 的實力。
GLM 預訓練架構更是實現了從預訓練理論、技術到預訓練工具等全方位的全棧自主創新，推動形成了自主的超大規模智能模型技術創新體系。
在技術趨勢的把握上，智譜也展現出了洞察力。繼長推理模型之后，智譜看到了 Agent 技術的潛力，先于 OpenAI 提出 Phone Use 概念，推出能模擬用戶進行計算機、手機等跨應用自主操作的 AutoGLM 和 GLM - PC，并基于 Agentic GLM 與三星手機展開合作，在國內外大模型中處于領先地位。
今年 3 月底，智譜發布了智能體 AutoGLM 沉思，不僅具備深度研究能力（Deep Research），還能實現實際操作（Operator），推動 AI Agent 進入「邊想邊干」的階段。AutoGLM 沉思的技術演進路徑包括：GLM-4 基座模型 → GLM-Z1 推理模型 → GLM-Z1-Rumination 沉思模型 → AutoGLM 模型。
開源是智譜的另一張牌。作為國內最早開源大模型的人工智能公司，智譜在 2022 年就開源了自主研發的高精度雙語千億模型 GLM-130B，此后又先后在 2023 年開源 ChatGLM3-6B 和多模態模型 CogAgent-18B，2024 年發布第四代 GLM-4 系列開源模型，包括 GLM-4-9B 等。
這種開放策略吸引了百萬開發者，構建了強大的生態壁壘。2025 年也是智譜的開源年。4 月 15 日，智譜宣布將開源 32B/9B 系列 GLM 模型，涵蓋基座、推理、沉思模型，均遵循 MIT 許可協議。目前系列所有模型可以通過「z.ai」訪問體驗。
新版基座模型和推理模型已同步上線智譜 MaaS 平臺，目前該平臺整合了 32B 基座、推理、沉思三類 GLM 模型，后續將作為智譜最新模型的交互體驗入口。
其中，推理模型 GLM-Z1-32B-0414 性能媲美 DeepSeek-R1 等頂尖模型，推理速度可達 200 Tokens/秒（MaaS 平臺 bigmodel.cn），目前國內商業模型中速度最快。此外，其價格僅為 DeepSeek-R1 的 1/30。
Z.ai 作為智譜最新模型交互體驗入口，將正式啟用｜圖片來源：智譜
在商業化上，智譜采取了靈活的服務模式，包括 MaaS（模型即服務）、私有化部署及智能體平臺等。
其 MaaS 平臺已經支持超過 70 萬家企業和開發者，API 年收入同比增長超過 30 倍；私有化部署覆蓋 20 多個行業，觸達萬余家單位；C 端產品「智譜清言」2024 年 3 季度上線付費功能，預計年收入將超過千萬。
商業化之外，智譜的合作版圖同樣亮眼，其已與中國三星聯手，將智能體技術植入 Galaxy S25 系列，走向國際化；與珠海高新區及華發集團的合作，則催生了國內首個城市級 GLM 大模型空間。
2025 年，大模型賽道進入技術與應用并重的階段。智譜率先啟動 IPO，驗證了自身從實驗室到市場跨越的同時，也標志著中國大模型從實驗室走向資本市場的里程碑。
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