隨著上市公司年報披露步入高峰期，業績“變臉”公司逐漸浮出水面。

曾因“扇貝跑了”被市場高度關注的獐子島（002069.SZ），先后發布的兩份業績預告中，歸母凈利潤預測值相差上千萬。最新公告顯示，該公司預計2024年歸母凈利潤虧損2187萬元，較前次披露值（虧損240萬元至480萬元），虧損幅度擴大了至少3倍。獐子島對此表示，修正是由于公司補提長期資產減值準備1845萬元。

包括獐子島在內，第一財經據公告統計，本月以來，逾10家上市公司對2024年業績預告進行修正。下修業績者居多，涉及立方數科（300344.SZ）、德龍匯能（000593.SZ）等，

同德化工（002360.SZ）由預盈逾3000萬，“變臉”為最高預虧7500萬。此外，也有部分公司向上調整了業績預測值。

每逢財報季，A股公司頻頻上演業績“變臉”，監管亦多次出手嚴懲。南開大學金融發展研究院院長田利輝對第一財經記者表示：“參考往年規律，4月中下旬至5月初是年報披露及修正的高峰期，部分公司可能借此機會，通過‘業績洗澡’或調節減值準備等方式集中釋放風險。”

“業績‘變臉’有可能是長期造假的冰山一角。投資者需警惕，這類型的個股或存在財務造假隱患，同時股價會出現劇烈波動。”他說。

獐子島去年虧損預計超兩千萬

今年1月中旬，獐子島稱，預計公司2024年歸母凈利潤虧損240萬至480萬，同比下降127.95%至155.89%，預計扣非凈利潤虧損9000萬至9800萬，同比下降2639.29%至2865%。

彼時，公司稱，受國內消費終端有效需求偏弱等因素影響，公司的產品收入、毛利未達預期，因長海縣海域夏季持續高溫、海水鹽度偏低影響等影響，養殖成活率不及預期出現虧損。去年年末，公司對相關資產進行減值測算，計提了減值準備。

然而，在最新披露的公告中，獐子島大幅下修業績，預計去年歸母凈利潤虧損達到2187萬，是前述預告值的4.56倍至9.11倍。去年的扣非凈利潤虧損幅度亦同步擴大，預計修正后扣非凈利潤虧損1.13億元。

為何大幅下修業績？獐子島對此解釋為，公司此前披露業績預告時，年報審計工作尚未全面開展，隨著該工作推進，經與年審機構溝通，公司補提長期資產減值準備1845萬元，因此對2024年原預告業績進行修正。

這也意味著，在業績短暫復蘇之后，獐子島再度陷入虧損泥沼。

時間退回到2014年，獐子島因“扇貝跑路”事件被市場高度關注。此后幾年，該公司多次以扇貝“逃跑”“餓死”等原因為由，計提巨額減值。2020年，證監會認定獐子島財務造假，2016年、2017年分別虛增利潤1.31億元和2.79億元，公司和相關責任人因此遭重罰。

上述期間，獐子島連年虧損。2014年至2017年，該公司四年間扣非凈利潤累計虧損超8.5億元，當期分別虧損2.09億元、4.91億元、0.28億元和1.28億元。

2022年，獐子島迎大連國資入主，實控人變更為大連鹽化集團有限公司。公司業績回升，次年（2023年）扣非凈利潤為354.43萬元，實現扭虧。

獐子島的虧損局面還延續到了今年一季度，但虧損幅度較去年同期收窄。

獐子島最新公告顯示，2025年一季度，公司預計凈利潤虧損100萬元至200萬元，同比增長71.48%至85.74%。業績變動原因是，公司推動的國內大型連鎖商超渠道開拓取得良好成效，并進一步增加增量業務開發強度等。

同德化工業績“變臉”由盈轉虧

近期大幅下修業績預告的，還有同德化工，公司從預盈逾3000萬，“變臉”為最高預虧7500萬。

年初，同德化工在1月下旬披露，公司預計2024年實現凈利潤3000萬至4200萬，同比下降90.41%~93.15%，原因是，公司業務所在區域原煤產量同比下降明顯，受此影響，民爆炸藥產品銷售量及爆破業務量明顯下降。

但到了本月月初，同德化工的業績突然“變臉”，調整后，公司預計2024年凈利潤虧損4000萬元至7500萬元，同比下降109.13%至117.12%。

對此，同德化工給出多個理由，包括：將自金融機構取得的一般借款利息3593.08萬元，部分予以費用化；將交易性金融資產部分計入公允價值變動損失；對供應鏈業務，擬重新測算部分應收賬款、預付賬款的可收回金額，并計提相應的減值準備。

該公司還提示稱，此次業績預告修正相關數據尚存在不確定性，系長期股權投資和在建工程是否存在需計提減值的情形尚不確定。

下修業績之后，同德化工4月7日跌停，次日再跌超6%，近幾個交易日均收漲，最新收盤價（4月15日）為4.69元/股，當日漲1.08%。

上述公司之外，第一財經據Wind數據和公司公告梳理，本月以來，福光股份(688010.SH)、普元信息(688118.SH)、立方數科(300344.SZ)等均發布了業績修正公告。

記者初步統計，業績下修者涉及立方數科、德龍匯能、福光股份等。

具體來看，立方數科此前預計，去年凈利潤虧損7600萬元至9600萬元，現修正為虧損1億元至1.2億元；其余2家德龍匯能、福光股份，前者原預告凈利潤為3000萬元至4380萬元，現下調為1700萬元至2100萬元；后者原預測歸母凈利潤1005.8萬元，現調整為949.4萬元，但公司的利潤總額大幅上調，由-84.29萬元調整為125.16萬元，較修正前增加超兩百萬。

上修業績預告的公司，則有大禹節水、普元信息等。大禹節水此前預計，去年實現凈利潤7520.46萬元至9024.55萬元，現調高至7771.14萬元至9275.23萬元；普元信息則將2024年歸母凈利潤，由638.54萬元調整為654.66萬元，利潤總額、扣非凈利潤等指標也均上調。

警惕業績“變臉”股涉財務造假

上市公司業績“變臉”，是每年A股財報季里的老問題，監管亦多次對存在違規行為的公司予以警示。

今年財報季里，這一情況是否會有所改善？田利輝認為，2025年上市公司的業績“變臉”現象預計繼續維持高位。究其原因，在外部壓力等因素導致宏觀經濟承壓的背景下，部分行業因需求疲軟、成本上升等因素，被迫修正業績預期。

“不過，近年來，監管機構對上市公司信息披露要求持續提高，即便業績‘變臉’的公司數量維持高位，但整體來看，其信披透明度和及時性也將有較大改善。”他同時表示。

田利輝認為，上市公司業績“變臉”，通常反映了公司在財務預測和管理方面存在一定的問題。

具體而言，他說，業績“變臉”原因多樣，包括但不限于市場需求變化、成本上升、匯率波動、行業競爭加劇等。此外，也有可能是公司內控不健全、會計估計不當或信披不夠透明等原因導致。

那么，財報季里，投資者應如何看待上市公司業績“變臉”？

田利輝認為，投資者需警惕高波動、治理混亂的“變臉”標的，并關注審計質量與行業風險。

對此，田利輝建議，投資者篩選標的，需警惕資產難以核查的行業、收入與現金流嚴重背離的企業。同時，被出具“非標”審計意見、管理層頻繁變動、大股東高比例質押等，都可能成為公司治理存在問題的信號。

從監管趨勢來看，他認為，監管趨嚴之下，A股公司業績“變臉”會得到更加嚴肅和嚴厲的治理。監管力度持續升級，會帶來對上市公司財務造假的刑事責任追查常態化，從當前情況來看，對上市公司財務造假，監管層正逐步構建多維約束體系，形成全鏈條追責機制。

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