一季度營收同比下降近5%，凈利潤同比大幅下滑75%以上，一季度業(yè)績不及預期，弘信電子（300657.SZ）4月16日早盤大跌超過12%。

弘信電子15日披露的一季報顯示，2025年一季度，該公司實現(xiàn)營收15.87億元，同比下降4.97%；凈利潤僅680萬元，同比大幅下滑75.8%。

弘信電子是柔性電路板（FPC）龍頭，主營業(yè)務是柔性印制電路板研發(fā)、設計、制造和銷售，產品以各種高精密度的撓性印制電路板產品為主。受制于近幾年消費電子需求的疲軟，該公司業(yè)績從2020年就一路大幅下滑，2021年到2023年連續(xù)虧損3年。

從2023年開始，弘信電子布局AI算力服務器的研發(fā)、設計、制造和銷售，AI算力業(yè)績在2024年開始兌現(xiàn)，全年實現(xiàn)相關業(yè)務收入19.88億元，同比增長5303.3%，占營業(yè)收入的比重從1%快速提升至33.84%。

但到了今年一季度，該公司業(yè)績再次變臉，AI算力業(yè)務的可持續(xù)性和盈利水平遭到質疑。

根據披露，該公司今年一季度算力業(yè)務實現(xiàn)營收7.16億元，去年同期為7.6億元，整體下滑5.8%，在營收中的占比45%。在算力業(yè)務占比不變的情況下，該公司今年一季度銷售毛利率為9.3%，較去年同期的12.79%，大幅下滑3.49個百分點。

弘信電子在2025年一季報中提到，F(xiàn)PC業(yè)務產品結構進一步優(yōu)化，毛利率持續(xù)改善。而整體毛利率卻出現(xiàn)大幅下滑，可能與算力業(yè)務毛利率較去年同期出現(xiàn)大幅下滑。

根據年報信息，該公司2024年算力及相關業(yè)務收入的毛利率為19.72%，遠高于FPC業(yè)務的4%，去年全年業(yè)績的快速增長和扭虧，也主要得益于算力業(yè)務的大幅增長，但隨著算力業(yè)務的毛利率下滑，未來公司持續(xù)盈利能力引起了市場擔憂。

弘信電子的AI業(yè)務包括AI硬件研發(fā)、生產制造與AI算力資源服務兩大板塊。根據年報披露，該公司已投產的燧弘人工AI算力服務器智能制造一期工廠，年產能可達2萬臺高性能AI服務器。2024年，該公司拿到了甘肅慶陽的京合云預計15億元的算力服務器采購合同，早前的2023年，還簽署了10億元的算力服務器采購合同，合計算力硬件采購訂單規(guī)模已達25億元。

依托硬件生產能力，弘信電子2024年在算力資源服務上連續(xù)拿下訂單。包括與深圳某國企簽訂的1.35億算力服務訂單，未來三年算力業(yè)務合作預計達10億元；與首都在線簽訂首期不低于2000萬元、3年預計達到3億元的算力資源服務訂單。

AI算力行業(yè)需要重金投入，為滿足已簽訂的算力訂單需求，弘信電子大幅增加算力業(yè)務投資。2025年一季度，該公司投資現(xiàn)金凈流出2.43億元，同比增加超10倍，資金主要用于支付北京安聯(lián)通科技有限公司（下稱“安聯(lián)通”）股權收購款及購建算力服務器。去年4月，弘信電子以2.93億元的價格收購了安聯(lián)通。

算力業(yè)務的大額投資支出，也導致弘信電子現(xiàn)金流吃緊。2025年一季度，該公司經營現(xiàn)金流凈額為-2.95億元，籌資活動為5.83億元，同比增長12倍，導致同期財務費用同比增長42.84%，環(huán)比增長26.59%。

根據Wind數據，2024年12月底，弘信電子的貨幣資金較上年驟降57.8%，今年一季度余額為3.78億元；但同期短期借款余額達到7.31億元，較轉型算力業(yè)務之前，增長了近70%；資產負債率則從2022年的58.74%增長至2025年一季度的78.85%。

AD：

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標記有誤，請第一時間聯(lián)系我們修改或刪除，多謝。