特朗普朝令夕改的關(guān)稅政策，正令許多想要精確計(jì)算關(guān)稅影響的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)人士，徹底陷入了抓狂的境地……
白宮一系列密集的關(guān)稅政策提案、調(diào)整和臨時(shí)豁免，讓不少投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們“撕報(bào)告”都唯恐不及。當(dāng)然，迄今為止，這一系列的修訂還沒有完全改變特朗普貿(mào)易政策提案帶來(lái)的一個(gè)既成事實(shí)：
美國(guó)的關(guān)稅稅率正在回到過(guò)去——回到一個(gè)久遠(yuǎn)的過(guò)去，遠(yuǎn)到當(dāng)時(shí)中國(guó)甚至還處在清朝時(shí)期……
根據(jù)業(yè)內(nèi)人士近來(lái)的預(yù)估，特朗普政府目前對(duì)美國(guó)所有進(jìn)口商品征收的有效關(guān)稅稅率，已達(dá)到了22%-27%。
這一范圍的頂端(27%)將使美國(guó)有效關(guān)稅稅率超過(guò)1903年的水平。而即便是低端(22%)，關(guān)稅也將達(dá)到1910年以來(lái)的最高水平。
造成經(jīng)濟(jì)學(xué)家們計(jì)算不斷發(fā)生改變的一個(gè)原因，在于特朗普自上周以來(lái)其實(shí)已先后作出了兩次關(guān)稅“讓步”：
一個(gè)是上周三美債市場(chǎng)發(fā)生動(dòng)蕩的當(dāng)天，特朗普宣布對(duì)數(shù)十個(gè)國(guó)家實(shí)施為期90天的對(duì)等關(guān)稅暫停措施；
另一個(gè)則是美國(guó)海關(guān)和邊境保護(hù)局上周六發(fā)布最新公告，將一系列產(chǎn)品排除在原先公布的對(duì)等關(guān)稅之外，類別包括了通訊設(shè)備（智能手機(jī)）、計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體設(shè)備、集成電路器件等。
雖然特朗普此后依然“嘴硬”地表示“沒有宣布關(guān)稅‘例外’，它們只是轉(zhuǎn)移到不同的關(guān)稅‘類別’”，并威脅“半導(dǎo)體關(guān)稅”很快就會(huì)到來(lái)，但臨時(shí)性的豁免確實(shí)已經(jīng)發(fā)生——4月5日后這些電子產(chǎn)品支付的相關(guān)“對(duì)等關(guān)稅”甚至可以尋求退款。
根據(jù)耶魯大學(xué)預(yù)算實(shí)驗(yàn)室的估算，特朗普對(duì)中國(guó)征收的關(guān)稅稅率(目前為145%)，最初將美國(guó)的整體平均有效關(guān)稅稅率推高至了27%，這是自1903年以來(lái)的最高水平。
不過(guò)，在電子產(chǎn)品臨時(shí)對(duì)等關(guān)稅豁免決定公布后，這一平均有效關(guān)稅稅率實(shí)際上已有所回落。
凱投宏觀(Capital Economics)首席北美經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Ashworth在電子產(chǎn)品關(guān)稅豁免后的一份報(bào)告中寫道，“結(jié)果是，美國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品的總體有效關(guān)稅率目前為22%，與一年前的2.3%相比仍有很大漲幅，但低于了前一天的27%。”
“具體來(lái)說(shuō)，對(duì)華加征關(guān)稅稅率雖然仍為145%，但一旦計(jì)入這些豁免，平均下來(lái)的實(shí)際加征幅度現(xiàn)在接近106%”。
我們此前曾介紹過(guò)，電子產(chǎn)品受到關(guān)稅豁免的部分不僅包括了特朗普對(duì)中國(guó)商品征收的125%對(duì)等關(guān)稅，也包括了對(duì)其他國(guó)家進(jìn)口商品征收的10%的基準(zhǔn)關(guān)稅。相關(guān)商品暫時(shí)依然受到關(guān)稅影響的，僅僅只是特朗普最早前宣布的對(duì)華商品加征20%關(guān)稅的部分。
根據(jù)Rand China Research Center副主任Gerard DiPippo匯編的數(shù)據(jù)，按照美國(guó)2024年官方貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，此番豁免涵蓋了美國(guó)進(jìn)口額的近3900億美元，其中超過(guò)1010億美元來(lái)自中國(guó)。DiPippo表示，整體來(lái)看，這些豁免包括的消費(fèi)類電子產(chǎn)品和半導(dǎo)體在2024年占美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口總額的22%左右。
當(dāng)然，正如特朗普這兩天反復(fù)強(qiáng)調(diào)的，他將很快宣布對(duì)半導(dǎo)體征收關(guān)稅，因而這些數(shù)字接下來(lái)依然可能會(huì)發(fā)生進(jìn)一步變化。
美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克上周日也表示，智能手機(jī)、電腦和其他電子產(chǎn)品雖不受“對(duì)等關(guān)稅”的限制，但會(huì)被涵蓋在半導(dǎo)體關(guān)稅中，關(guān)稅可能會(huì)在一兩個(gè)月后出臺(tái)。
無(wú)論如何，特朗普如同“過(guò)家家般”、“想一出是一出”的關(guān)稅政策變化，只會(huì)給金融市場(chǎng)帶來(lái)巨大的不確定性，并加劇美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)。
正如花旗銀行美國(guó)股票策略主管Stuart Kaiser所指出的那樣，對(duì)某些電子產(chǎn)品的豁免是“邁向進(jìn)展的第一步，盡管尚不明確”。就目前而言，“這只是尾部風(fēng)險(xiǎn)的減少或延遲，而不是消除”。
鄭重聲明：本文版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標(biāo)記有誤，請(qǐng)第一時(shí)間聯(lián)系我們修改或刪除，多謝。
