位列金融“五篇大文章”之首的科技金融再現政策大手筆。

按照金融監管總局、科技部、國家發改委聯合發布的《銀行業保險業科技金融高質量發展實施方案》（下稱《實施方案》），未來5年，銀行業保險業加快構建同科技創新相適應的金融服務體制機制，科技金融制度逐步健全，專業化服務機制、產品體系、專業能力和風控能力不斷完善，外部生態體系持續發展，科技信貸和科技保險為科技創新重點領域和薄弱環節提供更加精準、優質、高效的金融保障，以科技金融高質量發展，支持打造現代化產業體系，加快實現高水平科技自立自強和科技強國建設目標。

頂層設計的集合牽引

國務院辦公廳發布的《關于做好金融“五篇大文章”的指導意見》，明確要求“要推進金融服務科技創新能力建設，統籌運用股權、債權、保險等手段，為科技型企業提供全鏈條、全生命周期金融服務，加強對國家重大科技任務和科技型中小企業的金融支持”。

以中共中央、國務院的文件為指南，中國人民銀行等七部門首先聯合印發《關于扎實做好科技金融大文章的工作方案》，針對科技金融運行全過程，提出將中小科技企業作為支持重點，完善適應初創期、成長期科技型企業特點的信貸、保險產品，深入推進區域性股權市場創新試點，豐富創業投資基金資金來源和退出渠道，同時提出科技創新和技術改造再貸款、支小再貸款、科技創新專項金融債券等政策工具，在此基礎上打造科技金融生態圈。

國家金融監督管理總局發布《關于加強科技型企業全生命周期金融服務的通知》，提出對初創期科技型企業，銀行應綜合運用企業創新積分等多方信息，開發風險分擔與補償類貸款；進入科技型企業成長期，商業銀行要拓寬抵質押擔保范圍，加快發展知識產權質押融資，探索基于技術交易合同的融資服務模式，保險機構相應開發出科技成果轉化費用損失保險等險種；針對成熟期的科技型企業，銀行機構要通過并購貸款支持企業市場化兼并重組，保險機構則通過共保體、大型商業保險和統括保單等形式，提供綜合性保險解決方案。

與加強對科技型企業全生命周期金融服務的政策引導緊密呼應，中國人民銀行等七部門聯合發布了《關于做好重點地區科技金融服務的通知》，指導和推動北京、長三角、粵港澳大灣區等地區的科技金融服務引領示范工作，強調要用好用足科技創新和技術改造再貸款等結構性貨幣政策工具，提升金融支持科技型企業的強度，運用好“貸款 外部直投”、并購貸款、科技保險等重點產品。

為撬動更多金融資源支持科技創新類中小企業發展，財政部、科技部與金融監管總局聯合發布《關于實施支持科技創新專項擔保計劃的通知》，提出依靠國家融資擔保基金、地方政府性融資擔保機構、再擔保機構的集群擔保能力，強化對科技創新類中小企業風險分擔和補償力度，將國家融資擔保基金的分險比例從20%升至最高不超過40%，提高了地方政府性融資擔保與再擔保機構的分險比例。

立足于提升與優化直接融資水平，證監會推出了《資本市場服務科技企業高水平發展的十六項措施》，明確要建立健全科技企業融資“綠色通道”機制，支持科技型企業首發上市、再融資、并購重組和境外上市，尤其要加強對高新技術和戰略性新興產業企業債券融資的重點支持力度，并鼓勵政策性機構和市場機構為民營科技型企業發行科創債券融資提供增信支持，同時引導更多私募股權創投基金投向科技創新領域。

商務部聯合中國人民銀行等十部門發布的《關于進一步支持境外機構投資境內科技型企業的若干政策措施》可以說是科技金融服務力量的一次顯著擴容，除了提出針對QFII（合格境外機構投資者）、RQFII（人民幣合格境外機構投資者）以及QFLP（合格境外有限合伙人）降低申請門檻與優化外匯管理外，還強調支持符合條件的境外機構在華發行人民幣債券以及公司信用類債券。

產品創新的提速與擴面

在科技金融矩陣中，科技信貸一直以“加速度”方式朝著科技創新企業伸長服務半徑。據央行統計數據，至去年年底，高新技術企業貸款余額15.63萬億元，同比增長7.5%，增速比各項貸款高0.3個百分點，其中科技型中小企業貸款余額3.27萬億元，同比增長21.2%，增速比各項貸款高出14個百分點；從獲貸企業規模看，截至2024年底，高新技術企業獲貸數量25.81萬家，獲貸率為55.7%，同比提高1.9個百分點，科技型中小企業獲貸數量26.25萬家，獲貸率46.9%，同比提高2.1個百分點。

在所有科技信貸產品中，創新類信貸產品尤其引人注目。人民銀行設立了額度為5000億元的科技創新和技術改造再貸款，重點是激勵、引導金融機構向科技型中小企業以及重點領域的數字化、智能化、高端化、綠色化技術改造和設備更新項目提供信貸支持。接下來央行會將科技創新和技術改造再貸款規模從目前的5000億元擴大到8000億元至1萬億元。

5000億元科技創新和技術改造再貸款中，有1000億元額度專門用于支持初創期與成長期科技型中小企業首次貸款，與此同時，各個生命周期科技型企業的創新類信貸融資規模也顯著增長，其中主要面向成長期科技企業發放的知識產權質押貸款規模自“十四五”以來增量累計超6500億元。

與科技信貸貼身而行，科技保險呈現出產品創新不斷加速的趨勢，網絡安全保險、專利侵權險、產品質量險、研發中斷保險、首臺（套）重大技術裝備綜合保險等專屬保險產品不斷涌現，同時護航集成電路、生物醫藥、人工智能與低空經濟等新興產業的特色保險品種紛紛落地。與此同時，險資機構通過直接投資未上市公司股權、作為有限合伙人（LP）參與創業基金設立、通過保險資管公司發起設立母基金（FOF）、認購私募股權二級市場中的基金份額等方式，支持初創期科技企業投資。

資本市場方面，滬深兩大證券交易市場存續的科創公司債及科創票據規模已逾1.7萬億元，過去三年復合年化增長率高達116%。同時，金融資產投資公司開展股權投資的試點范圍已從上海擴大至18個科技創新活躍的大中型城市，并適當放寬了股權投資金額和比例限制，截至目前上述試點簽約金額突破了3500億元。科技型企業跨境融資便利化尤其是中小微高新技術企業在一定額度內自主借用外債的政策導向已然出現實質性破冰。

撬動更有力度的政策杠桿

《實施方案》不僅僅是對先前政策的簡單歸集，更是一次從框架到內容的系統化與集成化提升。既全面創新科技金融服務模式，又全力提升科技金融服務適配性；既破除科技金融的短期痛點與堵點，又建立科技金融長效運行制度與機制；既兼顧科技型企業的整體訴求，又突出重點領域與薄弱環節的精準化支持；既強化全方位的產品創新與供給，又注重培養與聚集優質金融資源。

由于科技型企業尤其是初創期科技企業具有典型的輕資產、高風險、高成長性特征，不易與傳統授信審批模式相對標，同時銀行針對科技型企業缺乏有效的風險識別、定價工具等手段，導致信貸管理人員不敢貸與不愿貸，因此，目前商業銀行信貸供給不僅總量上滿足不了科技企業的需求，也存在著信貸周期、產品種類與企業需求錯配的痛點。《實施方案》首先鼓勵銀行等金融機構探索健全科技金融服務內部管理組織形式，并支持向科技信貸專業或特色分支機構適當授權，同時優化內部考核和激勵約束機制，如健全多維度科技信貸服務質效評價體系，適當提高科技信貸指標在內部績效考核中的占比，制定盡職免責內部認定標準和流程，并適當提高科技型企業貸款不良容忍度等。

除了從加強科技金融服務機制建設的角度推動科技信貸擴面外，《實施方案》還從產品體系建設的層面強調科技信貸需要提質、增效，包括鼓勵銀行加大科技型企業信用貸款和中長期貸款投放，靈活設置貸款利率定價和利息償付方式；充分利用知識產權、創新積分制、技術合同、產業鏈交易等信息，完善科技金融特色產品；對科技型企業營運資金需求測算的具體方法，可根據經營管理實際自行統籌確定；對于經營現金流回收周期較長的流動資金貸款，可適當延長貸款期限，最長可達到5年。

在科技保險方面，《實施方案》有針對性明確了科技保險開展保障服務的三大方向，一是圍繞企業技術研發、成果轉化及其應用推廣、知識產權運用保護等關鍵環節，針對研發損失、設備損失、專利保護等重點領域，提供與科技型企業生命周期階段相適應、覆蓋科技創新活動全流程的保險產品；二是根據國家科技重大項目保險需求，研發新型科技保險產品，健全重大技術攻關風險分散機制；三是加大科技創新人才和相關從業人員保險供給，提升健康管理、養老服務、職業責任等方面保險保障質效。

資本市場方面，在明確支持科技型企業開展諸如科創票據、資產支持票據與資產擔保債券等直接融資的同時，《實施方案》更強調了要推進科技金融政策的創新試點，除將金融資產投資公司股權投資試點有序擴大至具備經濟實力較強、科技企業數量較多、研發投入量較大、股權投資活躍等條件的地區以及深化保險資金長期投資改革試點外，提出要啟動知識產權金融生態綜合試點，同時鼓勵保險機構通過多元化投資工具加大對創業投資等投資機構的支持力度，發展長期資本和耐心資本。

作為科技金融服務主體的有效擴容，《實施方案》提出支持各級政府、科技型企業、金融機構、創業投資基金、第三方中介服務機構等共建多層次科技金融服務生態體系，同時鼓勵金融機構助推國際科技創新中心和區域科技創新中心、綜合性國家科學中心、科創金融改革試驗區，以及中國（上海）自由貿易試驗區臨港新片區科技保險創新引領區高質量發展，并強調要依托國家自主創新示范區、國家高新技術產業開發區等科技產業園區，加強與研發機構、中試驗證平臺、科技創新孵化器等的合作，助力知識產權轉移轉化及產業化應用。

在清晰勾勒出科技金融強大服務供應陣容的基礎上，《實施方案》進一步明確了科技金融聚焦的重點部位和薄弱環節：一是圍繞科技型中小企業，優化投早投小的金融服務；二是做好國家科技重大項目、國家戰略科技力量和國家級科技創新平臺基地的金融服務；三是開展支持傳統產業技術改造和轉型升級，同時推動新興產業培育發展、未來產業前瞻布局的金融服務；四是瞄準專精特新、獨角獸、“隱形”冠軍、制造業重點產業鏈高質量發展行動鏈主企業提供優質金融服務。

（作者系中國市場學會理事、經濟學教授）

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