4月17日，COMEX黃金期貨價格沖上3300美元/盎司關口，盤中最高觸及3371.9美元/盎司，再創歷史新高。

國內市場上，滬金期貨跟漲，截至收盤報789.22元/克，上漲2.18%。

伴隨金價持續飆升，國內多只黃金ETF于4月16日晚間緊急發布公告，暫停申購和贖回業務，并提示投資者關注短期交易風險。

據Wind數據統計，年初以來國際金價累計漲幅約24%。黃金ETF回報也水漲船高，目前場內20只黃金ETF年內凈值平均漲幅為27.7%，合計規模（預估）已超1441億元，較2024年底總規模（約726億元）接近翻倍。

溢價風險高企，多只黃金ETF閉門謝客

具體看來，4月17日，易方達黃金主題證券投資基金(LOF)開市起停牌，至10:30復牌后繼續上漲，截至收盤漲6.42%，周漲幅超36%。且該基金近日已多次發布公告提示溢價風險。

無獨有偶，嘉實黃金證券投資基金(LOF)也于月內至少兩次發布溢價風險提示公告，并將于4月18日、4月21日暫停申購、贖回及定期定額投資業務。

此外，多只跟蹤黃金產業股票的黃金股ETF也接連暫停申購警示交易風險。

永贏基金4月16日發布公告稱，永贏中證滬深港黃金產業股票ETF將于4月18日起暫停申購、贖回、轉換及定期定額投資業務的公告。此外，國泰基金、華夏基金、華安基金旗下的黃金股ETF也均在4月15日發布相關公告。

“黃金相關ETF產品的資金流入速度遠超資產配置節奏，需防范因申贖波動導致的凈值偏差風險。”上海某公募基金經理對記者表示，金價高位波動，進一步推動投資者獲利了結，另外，上述基金場外份額也面臨著連續大額贖回壓力，這對基金流動性會產生一定影響，從而通過臨時限制交易來應對這一問題。

場外資金大量涌入，聯接基金規模激增

值得一提的是，黃金ETF被買爆，場外投資者是主力。

據上海黃金交易所數據，截至今年一季度末，國內的場內外黃金ETF規模達到1019.88億元，同比增長185%。

具體看來，場外投資者以短期投資的C份額為主“借道”布局趨勢明顯。

第一財經記者據Wind不完全統計，截至2024年底，20只場內黃金ETF總規模約為726億元。而對應的41只黃金ETF聯接基金總規模為508億元，占比近70%。

以規模最大的華安黃金ETF為例，該基金截至2024年末的規模為286億元，同期聯接基金規模合計134億元；國泰黃金ETF聯接A/C份額2024年末規模達29.24億份，較2023年增長280%，其中聯接C份額單年增幅超300%。

業內一位交易人士向記者分析指出，場外投資者傾向于通過低門檻（1元起投）的聯接基金來間接配置黃金資產。由于聯接基金支持直接使用銀行賬戶申購且費率較低，它已成為個人投資者布局黃金的主要渠道。

同時場外投資者的投資習慣正發生變化，據螞蟻基金觀察，該平臺代銷場外黃金ETF，統計發現，近8成黃金ETF基金用戶同時持有股基、債基或余額寶等其他產品，初步建立了分散配置的理念。

據螞蟻基金統計，截至一季度末，用戶平均持有黃金ETF基金的時長達到1570天，累計超760萬用戶開啟定投。且伴隨金價不斷攀升，一季度用戶搜索“黃金”的人次同比增長了206%。同時提醒投資者理性持有黃金，避免頻繁交易等行為。

國際市場上，資金也持續涌入黃金ETF。世界黃金協會（WGC）統計數據顯示，截至2025年一季度，實物黃金ETF流入總金額達210億美元，流入量達226噸，創下歷史第二高季度紀錄。且2023年至2024年期間，全球央行黃金購買量超過1000噸，到了2025年，除了央行購金，黃金ETF也構成了黃金購買的重要力量。

截至4月16日，SPDR的黃金持倉量年內增加約92噸。iShares的黃金持有量也從年初的392噸上升到431噸，增持39噸。

金價方面，受關稅政策擾動、地緣局勢緊張等因素影響，全球避險情緒持續升溫，黃金市場整體呈現單邊上漲行情。但市場仍需警惕金價大起大落的風險，廣州金控期貨研究所副總經理程小勇提示，雖然黃金作為安全資產，具有避險作用，但是在各類資產大范圍暴跌引發金融機構去杠桿或止損平倉情況下，避險資產也會被拋售，以便獲取現金流動性，防止被擠兌或破產。

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