上市4年累計虧逾1億元，國產EDA廠商概倫電子（688206.SH）啟動產業整合，擬通過收購兩家標的公司實現布局“EDA IP”業務版圖。
根據公告，概倫電子擬以現金支付及發行股份方式收購成都銳成芯微科技股份有限公司（下稱“銳成芯微”）100%股權及納能微電子（成都）股份有限公司（下稱“納能微”）45.64%股權，并募集配套資金，標的資產交易價格尚未確定，股份發行價格為17.48元/股。
若本次交易完成，概倫電子實現布局“EDA IP”產業協同。半導體EDA與IP協同發展在國際上早有先例，但概倫電子去年凈虧損創下上市新高，銳成芯微的收入利潤雙雙大幅下滑，這樣的業績表現也為收購后的產業協同效應打上問號。
4月14日，概倫電子股票復盤，收漲4.93%，報24.92元，總市值108億元。
標的資產去年業績“滑鐵盧”
半導體IP開發以及芯片設計業務均需要EDA工具支撐，就此次交易目的，概倫電子表示，公司將成為國內第一家EDA和半導體IP深度協同的上市企業，公司能夠獲得標的公司的上萬套各類物理IP庫將為公司相關EDA工具研發提供最好的支撐和驅動，加速EDA工具的研發和客戶導入，可為幾十家晶圓廠和數百家設計公司客戶提供全面的EDA和IP解決方案。
作為“國產EDA第一股”，概倫電子2021年上市四年以來，營業收入穩步增長，但盈利能力波動起伏巨大，四年內兩年盈利、兩年虧損，近兩年的凈利潤連續虧損且虧損金額有所擴大。
根據業績預告，2024年概倫電子增收不增利，凈利潤續虧且虧損規模創下上市后最高。公司預計實現營業收入4.19億元，同比增長27.4%，預計凈利潤續虧，歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤預計分別虧損8700萬元、8200萬元。概倫電子表示，報告期內公司的EDA軟件授權、半導體器件特性測試系統等業務均實現較快增長，研發費用與股份支付費用影響了盈利水平。
截至去年三季度末，概倫電子未分配利潤虧損1.02億元，年報發布后虧損金額預計將擴大。上市公司自身盈利能力本就不足，銳成芯微的業績表現也不理想，去年營業收入與凈利潤同比均是大幅減少。
根據公告，銳成芯微2024年實現營業收入3.57億元，2023年同期為6.53億元，同比減少2.96億元或45.32%；實現凈利潤3426.96萬元，2023年同期為8938.88萬元，同比減少5511.92萬元或61.66%。
記者注意到，2024年銳成芯微的芯片定制服務及其他業務收入大幅下滑，由上年同期4.83億元減少至1.9億元，降幅達60.66%，是整體營收下滑的主要原因；半導體IP授權服務收入由1.7億元小幅下降至1.66億元。
關于銳成芯微業績下滑的原因，收購預案公告未作針對性解釋，而是提到：“國內半導體IP行業市場競爭越發激烈，銳成芯微主動收縮芯片定制業務、加大IP授權業務投入力度、外延式并購納能微等方式聚焦半導體IP授權業務，IP授權業務規模及占比持續提升。”
在此背景下，市場高度關注銳成芯微并表能否提升概倫電子的盈利水平？銳成芯微曾在招股書中提到，公司半導體IP技術研發和創新重點圍繞物聯網需求開展，而物聯網市場應用方向眾多，智能制造、車聯網等應用方向仍處于培育期，新應用方向不斷涌現，在激烈的競爭環境中，IP供應商可能會由于研發方向契合市場近期發展需求而出現爆發式增長，亦可能由于研發方向偏離市場需求而出現增長停滯的情形。
銳成芯微曾“闖關”科創板失敗
根據收購預案，銳成芯微成立于2011年，是高端半導體IP授權及芯片定制服務領域的企業，為汽車電子、工業控制、物聯網、無線通信、人工智能等領域提供以物理IP技術為核心競爭力的解決方案。納能微是銳成芯微的控股子公司，主要產品及服務包括高速接口IP、模擬IP等半導體IP授權服務業務及芯片定制服務等。
概倫電子主要從事EDA軟件開發，公司目前無控股股東、實際控制人，預計此次交易完成后仍無實際控制人。EDA軟件是半導體產業鏈上游的核心基礎工具，全球范圍內，EDA行業是三寡頭壟斷格局，由Synopsys、Cadence和Siemens EDA三巨頭主導，合計約占全球市場份額75%。國產廠商起步晚，距離行業龍頭有不小差距。
第一財經記者注意到，銳成芯微于2023年3月主動撤回科創板IPO申請，此時距離IPO申請獲得受理僅9個月，期間未被交易所問詢。
截至目前，此次交易價格尚未確定，通過對比概倫電子的現金實力與銳成芯微申報IPO時估值，上市公司此次收購資金或主要依賴發行股份籌資。
招股書顯示，銳成芯微申報上市前的最近一次融資投后估值48.78億元。按照募資金額與發行股份計算，銳成芯微的發行市值預計約52億左右。截至去年三季度末，概倫電子的貨幣資金為12.16億元，為上市以來最低值。
銳成芯微的招股書（申報稿）顯示，公司客戶有中興微電子、比亞迪、紫光同芯、華潤微控股、海信、TCL、矽力杰、博通（Broadcom）、芯源系統（MPS）等數百家芯片設計公司。其中，不少客戶也是銳成芯微的創投股東。
穿透股權結構，達晨創泓、張江火炬、金浦創投、上海科創、成都高投等機構均銳成芯微持有超過1%股權，比亞迪（002594.SZ）、通富微電（002156.SZ）、華潤微（688396.SH）等上市公司通過直接或間接持有銳成芯微股份。
值得注意的是，最新的工商信息顯示，張江火炬、上海科創、華潤微控股等股東已不在股東列表，可能已經觸發了回購，市場猜測這或許是此次被并購曲線上市的原因之一。
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