央行4月13日發(fā)布的最新金融數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)、居民等資金需求端出現(xiàn)了諸多積極變化，共同推動(dòng)3月貸款增速回升，開年旺季貸款投放強(qiáng)度不減。

根據(jù)第一財(cái)經(jīng)梳理，3月金融數(shù)據(jù)有幾大要點(diǎn)值得關(guān)注：一是，M2（廣義貨幣）增速基本穩(wěn)定，M1（狹義貨幣）增速上升較多，社會(huì)融資規(guī)模增速加快。3月末，M2余額326.06萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 7.0%，與上月持平；M1余額113.49萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.6%，比上月末高1.5個(gè)百分點(diǎn)。

二是，貸款同比多增，信貸結(jié)構(gòu)出現(xiàn)不少亮點(diǎn)。3月末，人民幣各項(xiàng)貸款余額265.41萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.4%；3月份，人民幣各項(xiàng)貸款增加3.64萬(wàn)億元，同比多增5470億元。結(jié)構(gòu)上看，普惠小微貸款余額為34.81萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.2%，制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額為14.80萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.3%，以上貸款增速均高于同期各項(xiàng)貸款增速。

三是，貸款利率保持在低位水平。記者從央行獲悉，3月份企業(yè)新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約為3.30%，比上年同期約低45個(gè)基點(diǎn)；個(gè)人住房新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約為3.1%，比上年同期約低60個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)權(quán)威專家表示，3月經(jīng)濟(jì)仍延續(xù)回升向好態(tài)勢(shì)，金融總量保持合理增長(zhǎng)，主要指標(biāo)增速出現(xiàn)回升。近期全球不確定性影響增大，但我國(guó)宏觀政策支持力度依然較強(qiáng)，我國(guó)有政策空間和余地應(yīng)對(duì)外部不確定性，預(yù)計(jì)下階段金融總量增長(zhǎng)仍有支撐。

企業(yè)有效信貸需求回暖

央行數(shù)據(jù)顯示，一季度人民幣貸款增加9.78萬(wàn)億元。3月末，人民幣各項(xiàng)貸款余額265.41萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.4%；3月份，人民幣各項(xiàng)貸款增加3.64萬(wàn)億元，同比多增5470億元。

企業(yè)有效信貸需求回暖，是3月貸款的重要支撐因素。

數(shù)據(jù)顯示，3月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)景氣程度都有提升，其中制造業(yè)PMI達(dá)50.5%，連續(xù)兩個(gè)月位于榮枯線以上。同時(shí)，重大項(xiàng)目建設(shè)也在加速落地，百億級(jí)以上的大項(xiàng)目增多。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，這些積極因素反映到信貸市場(chǎng)，體現(xiàn)為有效融資需求的回暖。

有全國(guó)性銀行反映，該行西部地區(qū)重點(diǎn)項(xiàng)目開工建設(shè)進(jìn)度明顯加快，貸款需求相應(yīng)走高，年初以來(lái)累計(jì)向當(dāng)?shù)刂攸c(diǎn)項(xiàng)目發(fā)放的貸款同比增長(zhǎng)67%。

個(gè)人住房貸款較快增長(zhǎng)，主要與重點(diǎn)城市房地產(chǎn)市場(chǎng)迎來(lái)“小陽(yáng)春”有關(guān)。

具體來(lái)看，一季度住戶貸款增加1.04萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加1603億元，中長(zhǎng)期貸款增加8832億元；企（事）業(yè)單位貸款增加8.66萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加3.51萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加5.58萬(wàn)億元，票據(jù)融資減少5442億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少866億元。

市場(chǎng)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，3月不少城市新房和二手房成交活躍度都明顯提升，30個(gè)重點(diǎn)城市二手房成交面積整體同比增長(zhǎng)20%以上，成交回暖帶動(dòng)個(gè)人住房貸款投放增多。

有國(guó)有大行東部地區(qū)分行反映，3月該行個(gè)人住房貸款發(fā)放量較上年同期大體翻了一番，提前還款的情況在降低存量房貸利率后也有較大緩解。

消費(fèi)貸款增勢(shì)向好也對(duì)近期貸款增長(zhǎng)有支撐作用。近段時(shí)間各地區(qū)各部門出臺(tái)了很多大力提振消費(fèi)的措施，政策效果正在顯現(xiàn)。金融系統(tǒng)積極助力提振消費(fèi)，銀行加大了消費(fèi)貸款投放力度，并通過豐富金融產(chǎn)品、提供便捷服務(wù)等，更好滿足了居民消費(fèi)信貸需求。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，近年來(lái)我國(guó)金融支持有效消費(fèi)需求的力度不斷加大，銀行也要維持合理有序的競(jìng)爭(zhēng)秩序，防范難以覆蓋經(jīng)營(yíng)成本的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，通過下沉服務(wù)、挖掘客戶、做大蛋糕，保持理性定價(jià)，促進(jìn)消費(fèi)金融可持續(xù)發(fā)展。

上述專家提示，也要看到發(fā)展消費(fèi)金融根本上是要擴(kuò)大有效消費(fèi)需求，拓展消費(fèi)場(chǎng)景，確保消費(fèi)貸款真正用于支持消費(fèi)，實(shí)現(xiàn)金融支持消費(fèi)的政策意圖。

社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)加快

信貸需求有所回升，推動(dòng)貸款增長(zhǎng)好于預(yù)期，疊加政府債券發(fā)行增多等因素，社會(huì)融資規(guī)模增速也有所上行，處于高位水平。

央行數(shù)據(jù)顯示，3月末社會(huì)融資規(guī)模存量為422.96萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.4%，比上月末高0.2個(gè)百分點(diǎn)；一季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為15.18萬(wàn)億元，比上年同期多2.37萬(wàn)億元。其中，3月份，社會(huì)融資規(guī)模增量為5.89萬(wàn)億元，同比多增1.06萬(wàn)億元。

業(yè)內(nèi)專家分析，社會(huì)融資規(guī)模的大頭通常是貸款和政府債券，今年3月除了貸款外，政府債券增長(zhǎng)較快，也帶動(dòng)了社會(huì)融資規(guī)模增速繼續(xù)提升。

“3月政府債券新增近1.5萬(wàn)億元，同比多增近1萬(wàn)億元。特別是用于置換隱性債務(wù)的特殊再融資債維持較快發(fā)行節(jié)奏，短期來(lái)看，融資平臺(tái)債務(wù)置換歸還銀行貸款，可能會(huì)影響信貸總量，但長(zhǎng)期看，有利于緩釋地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)融資平臺(tái)完成市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，騰挪出更多地方財(cái)力來(lái)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能。”該專家稱。

近期，財(cái)政部還公布將發(fā)行首批5000億元特別國(guó)債支持國(guó)有大型銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本。

另有市場(chǎng)專家表示，為國(guó)有大行補(bǔ)資本，能夠增厚銀行安全墊，更好滿足國(guó)際監(jiān)管要求，同時(shí)進(jìn)一步增強(qiáng)其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，預(yù)計(jì)未來(lái)可撬動(dòng)約4萬(wàn)億元信貸增量。

下階段總量增長(zhǎng)仍有支撐

綜合市場(chǎng)分析來(lái)看，近期信貸需求回升主要與宏觀政策靠前發(fā)力、預(yù)期趨穩(wěn)有關(guān)。

金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的鏡像，今年以來(lái)金融總量數(shù)據(jù)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求回暖是根本。去年一系列宏觀政策發(fā)力，有效扭轉(zhuǎn)社會(huì)預(yù)期，行業(yè)環(huán)境出現(xiàn)改善，企業(yè)等經(jīng)濟(jì)主體投資意愿也有所回升。

宏觀政策協(xié)同效應(yīng)明顯增大，除了貨幣政策明確適度寬松外，更加積極的財(cái)政政策也發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

尤其是今年以來(lái)積極財(cái)政政策靠前發(fā)力，政府債券發(fā)行和財(cái)政支出節(jié)奏明顯加快，多地重大項(xiàng)目也在加速落地，這些最終都體現(xiàn)為實(shí)實(shí)在在的實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，帶動(dòng)信貸加快增長(zhǎng)。

按目前財(cái)政支出數(shù)據(jù)測(cè)算，1~2月全國(guó)一般公共預(yù)算支出進(jìn)度為15.2%，高于過去三年同期平均水平。

“下階段金融總量增長(zhǎng)仍有支撐。”權(quán)威專家預(yù)計(jì)，4月是傳統(tǒng)的信貸“小月”，疊加當(dāng)前外部沖擊加劇的影響，部分企業(yè)的有效信貸需求可能回落。

專家普遍認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)具有強(qiáng)大的韌性，各方面還會(huì)繼續(xù)保持有力度的政策支持，助力做大做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)，金融部門也在多方施策穩(wěn)固金融支持力度，支持挖掘國(guó)內(nèi)有效需求，促進(jìn)金融總量合理增長(zhǎng)。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰預(yù)計(jì)，往后看，在外部不確定性加強(qiáng)的擾動(dòng)下，央行將保持流動(dòng)性充裕，并靈活運(yùn)用逆周期調(diào)節(jié)工具對(duì)沖潛在風(fēng)險(xiǎn)。

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